内地保险机构首宗“侧挂车”保险相连证券落地香港

2026-10-15 · 沅和信投

内地保险机构首宗“侧挂车”保险相连证券落地香港 10月14日，香港特区政府财经事务及库务局（简称“财库局”）表示，欢迎中国人民财产 保险 股份有限公司（简称“人保财险”）在香港发行首宗“侧挂车”（Sidecar）形式的保险相连 证券 。发行总额1200万美元，折合约9400万港元，以比例再保险方式为中国内地的海上 风电 保险业务提供保障。 这既是香港市场首笔

内地保险机构首宗“侧挂车”保险相连证券落地香港

10月14日，香港特区政府财经事务及库务局（简称“财库局”）表示，欢迎中国人民财产 保险 股份有限公司（简称“人保财险”）在香港发行首宗“侧挂车”（Sidecar）形式的保险相连 证券 。发行总额1200万美元，折合约9400万港元，以比例再保险方式为中国内地的海上 风电 保险业务提供保障。

这既是香港市场首笔“侧挂车”结构的保险相连证券，也是内地保险机构首次以该结构向国际资本市场转移保险风险。香港此前落地的同类工具均为巨灾债券结构。

“侧挂车”与巨灾债券同属保险相连证券的不同结构形式，核心功能是帮助保险公司分散保险风险、补充承保能力。其运作机制是，保险公司以比例再保险方式将保险风险转移给专门设立的特殊目的保险公司，后者通过发行股权或债权型证券募集赔付资金，存入 信托 账户并投资于低风险、高流动性资产，以备及时支付赔款。由于收益和损失与比例再保险合约的损益挂钩，发行结构体现了保险公司与资本市场投资者收益共享、风险共担的特征，因此被形象称为“侧挂车”。

人保财险此次作为发起人，通过香港特殊目的保险公司长城再有限公司发行侧挂车票据，为人保财险承保的海上风电保险业务提供风险保障。通过本次发行，该公司也进一步完善了“再保险+保险风险证券化”双支柱风险分散体系，是其继2022年在香港发行巨灾债券后利用国际资本市场分散保险风险的又一实践。

香港财库局局长许正宇表示，国家“十五五”规划把健全巨灾风险保障体系及风险分担机制列为重点工作，此次发行可发挥保险相连证券等多层次风险转移和分担机制的叠加效应，巩固香港作为区域乃至全球巨灾及专项风险管理枢纽的战略功能。他还提到，保险相连证券加上专属自保保险，可为“ 出海 ”企业提供多元化的风险分散和管理途径。

香港的保险相连证券市场起步于五年前，自2021年起香港为保险相连证券建立了专属的规管制度，并推出资助先导计划，当年10月，香港市场首宗巨灾债券落地。据财库局披露，至今香港已促成7宗巨灾债券及1宗侧挂车发行，总额约63亿港元，发行主体涵盖中再集团、太平再保险、世界 银行 等机构。

境内政策通道也在同步打开。2021年，原银保监会印发关于境内保险公司在香港市场发行巨灾债券有关事项的通知；2025年10月，金融监管总局印发《关于境内保险公司在香港市场发行有关保险连接证券事项的通知》，首次明确侧挂车的定义、发行范围及偿付能力因子适用要求。

人保财险表示，本次发行将中国海上风电保险风险引入国际资本市场，增进了国际投资者对中国 绿色能源 保险业务的了解，为保险服务绿色能源发展拓展了风险分散渠道。此次发行也丰富了香港保险连接证券市场的交易结构和业务场景，有助于促进境内与香港保险市场、资本市场及 专业服务 机构协同发展。

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